新兴市场获青睐！美国投资者踏空？
新兴市场股票基金今年领跑全球市场表现，低廉的估值、多年低配仓位以及经济压力缓解共同推动资金涌入。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，拉美和新兴欧洲股票基金年内涨幅均达24%，广义新兴市场股票基金上涨9.3%。
摩洛哥、哥伦比亚、希腊、巴西和葡萄牙的单一国家股票基金收益率均超30%。相比之下，美国股票基金仅微涨0.17%，全球股票基金涨幅为6.8%。这一表现标志着新兴市场终于扭转了长期跑输发达市场的颓势——此前数年，在人工智能驱动的科技股热潮下，美股指数屡创新高。
LSEG Lipper数据显示，今年前五个月新兴市场股票基金净流入106亿美元，同比激增43%。GlobalX新兴市场高级投资组合经理马尔科姆·多森（Malcolm Dorson）指出，美国投资者对新兴市场的配置比例仅3%-5%，显著低于MSCI全球指数10.5%的权重，更远低于新兴市场占全球市值约25%的实际份额。“资产配置者在新兴市场资产上的配置存在不足，新兴市场资产是估值严重偏低且增长迅速的资产类别，低配新兴市场资产具有相当风险”，他警告称。
分析师同时强调基本面改善：拉美国家因对美贸易逆差受关税影响较小，亚洲经济体则正转向内需驱动。摩根大通本周将新兴市场股票评级从“中性”上调至“超配”，预计除巴西外所有发展中经济体央行都将开启宽松周期，这将提振经济活力与股市吸引力。
科技股反弹带动中国内地和香港股市回暖，DeepSeek等人工智能及低成本科技公司重获外资青睐。Allspring Global Investments投资组合经理艾莉森·岛田（Alison Shimada）特别指出：“中国消费主题当前极具吸引力，中国消费有良好前景。印度可能已超买，但电力公司和非银金融机构仍存机会。”
截至上月底，MSCI新兴市场指数远期市盈率仅11.96倍，略低于12.1倍的十年均值；而MSCI美国和全球指数分别高达20.5倍和18.1倍，显著超出其历史平均水平。
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